近期多國頂尖的政治經(jīng)濟學(xué)者都對疫情后世界格局做了研判,他們都不約而同的提到全球產(chǎn)業(yè)鏈將重新整合。他們的理由是:本次新冠疫情對世界金融與經(jīng)濟體系的根本性沖擊在于使人們認識到全球供應鏈與分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )極易遭到破壞。全球化使得企業(yè)能夠在全球范圍內組織生產(chǎn),并及時(shí)地將產(chǎn)品投入市場(chǎng),從而降低了倉儲成本。庫存若擱置超過(guò)幾天,便會(huì )被認為是市場(chǎng)的失靈。(產(chǎn)品的)供應經(jīng)過(guò)精心設計,在全球范圍內進(jìn)行采購與運輸。新冠病毒卻向世人證明,病原體不僅會(huì )感染人類(lèi),而且能夠破壞整個(gè)實(shí)時(shí)生產(chǎn)系統。鑒于全球二月以來(lái)在金融市場(chǎng)所經(jīng)受的損失規模,企業(yè)可能會(huì )以對實(shí)時(shí)生產(chǎn)模式和全球分散生產(chǎn)的保守態(tài)度,走出這場(chǎng)疫情。其結果便是全球資本主義可能會(huì )進(jìn)入一個(gè)戲劇性的新階段:為了免于未來(lái)遭受破壞,供應鏈會(huì )更加靠近國內且充斥著(zhù)剩余。
然而我個(gè)人對這種觀(guān)點(diǎn)持懷疑態(tài)度,尤其是對中國市場(chǎng),正如黃奇帆近日所說(shuō):中國制造業(yè)規?,F在已經(jīng)占到中國 GDP 的 30%,在全球制造業(yè)中的占比也近 30%,中國雖然被稱(chēng)作世界的工廠(chǎng),但在制造業(yè)的發(fā)展質(zhì)量上受制于全球產(chǎn)業(yè)鏈的原有分工,一直不是很高。進(jìn)入三月份以來(lái),中國制造業(yè)復工復產(chǎn)的狀況冷熱不均,很多企業(yè)由于歐美訂單的消失無(wú)法復產(chǎn)、甚至面臨倒閉;但我們看到,也有一些企業(yè)訂單不但沒(méi)有下降,還有較大幅度的增長(cháng),比如在蘇州、重慶等地的電子制造產(chǎn)業(yè)。究其根本,是因為在這些地方已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)鏈集群,電子制造相關(guān)的配套零部件,超過(guò) 80% 是在本地生產(chǎn)的。這種集群化的生產(chǎn)模式降低了從全球采購零部件所帶來(lái)的風(fēng)險,在疫情時(shí)期更突出顯現了其競爭力。也就是說(shuō),那些在我國產(chǎn)業(yè)鏈集群比較完整的行業(yè),才會(huì )在這次疫情中產(chǎn)生訂單增長(cháng)的情況,一些跨國公司也才會(huì )將其本來(lái)擬在歐洲、亞洲等其它國家生產(chǎn)的訂單轉移給中國的這類(lèi)工廠(chǎng)。所以產(chǎn)業(yè)鏈集群化是這次疫情中全球產(chǎn)業(yè)鏈重構的重要特征,中國已經(jīng)形成或即將形成的產(chǎn)業(yè)鏈集群是吸引全球高端制造產(chǎn)業(yè)鏈落戶(hù)中國的基礎。
那么對于銅產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō),會(huì )不會(huì )也會(huì )因此次疫情導致全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生重大改變呢?
首先全球銅礦分布:
全球銅礦產(chǎn)資源儲量約為70000 萬(wàn)噸(金屬?lài)崳?,主要分布在智利?0%)、秘魯(10%)、澳大利亞(13%)、墨西哥(5%)、中國(4%)等國家。世界頂級銅礦(銅金屬資源儲量≥3000萬(wàn)噸)共11個(gè),有6個(gè)分布在智利,其余的分布在印尼、蒙古、美國、俄羅斯和澳大利亞5個(gè)國家。
其次全球銅冶煉廠(chǎng)分布:
2019年全球電解銅產(chǎn)量約為2345萬(wàn)噸,主要分布在亞洲(55.9%)約1310萬(wàn)噸其中中國為894萬(wàn)噸(占亞洲的68.2%、全球的38.1%)、美洲(19.6%)約為460萬(wàn)噸其中美國115萬(wàn)噸(占美洲的25%、全球的4.9%),智利為221萬(wàn)噸(占美洲的48.2%、全球的9.5%)、歐洲(16.3%)約為383萬(wàn)噸,非洲和大洋洲合計8.2% 。
最后全球銅消費地分布:
2019年全球電解銅消費量約為2346萬(wàn)噸,主要分布在亞洲(70.2%)約1647萬(wàn)噸其中中國為1248萬(wàn)噸(占亞洲的75.8%、全球的53.2%)、美洲(12%)約為282萬(wàn)噸其中美國181萬(wàn)噸(占美洲的64.5%、全球的7.7%)、歐洲(17%)約為398萬(wàn)噸,非洲和大洋洲合計1% 。
綜上所述:全球銅產(chǎn)業(yè)鏈存在嚴重錯配,礦主要分布在拉丁美洲(占45%),冶煉廠(chǎng)主要分布在亞洲(占比55.9%)、消費地則主要在亞洲(占比70.2%)。目前產(chǎn)業(yè)鏈的主要流向是礦端從拉丁美洲流向亞洲,在亞洲冶煉和消費。中國需要大量進(jìn)口銅礦和電解銅;美國冶煉端基本能自產(chǎn)自銷(xiāo)(礦133萬(wàn)噸、冶煉115萬(wàn)噸、消費181萬(wàn)噸),但消費有幾十萬(wàn)缺口需要從美洲其他國家進(jìn)口。
由于全球銅礦資源在短期內不會(huì )再某個(gè)地方被大量發(fā)掘,礦產(chǎn)地和消費地距離頗遠,且礦產(chǎn)地的電力系統比較不穩定,因此我們認為從礦端到冶煉端的產(chǎn)業(yè)流向,并不會(huì )因為疫情而出現改變。消費端或許會(huì )出現部分改變,產(chǎn)成品從設計到被生產(chǎn)出來(lái)一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈將更加靠近消費地,其中對中國有利的是類(lèi)似汽車(chē)這類(lèi)耐用品,至今仍有小部分配件不是在國內生產(chǎn)而必須進(jìn)口的,未來(lái)在華建廠(chǎng)的可能性大大提高;對中國不利的是,像家電等產(chǎn)品在國內出口,一方面會(huì )受到反傾銷(xiāo)影響,另一方面會(huì )受到交通中斷出口受阻等影響,因此這部分產(chǎn)能在未來(lái)走出的概率十分大。
總體來(lái)看,我們認為受屁股決定腦袋影響,只要全球銅主要消費地仍在亞洲和中國,全球銅產(chǎn)業(yè)鏈的大體流向將不會(huì )改變,只會(huì )出現小修小補。